| Sumario: | La paradoja del dividendo ha llamado la atención
de teóricos financieros desde el artículo seminal de
Modigliani y Miller. Este escrito estableció que, en
un mundo perfecto, cuando la política de la inversión
de una firma se mantiene constante, su política
del pago de dividendos no tiene ningún efecto
en la creación de la riqueza del accionista. Incrementos
en los pagos de dividendos ocasionan disminuciones
en utilidades retenidas y en las ganancias
sobre el capital y viceversa, dejando la riqueza
total de los accionistas sin cambio alguno. En otras
palabras, es la decisión de inversión la que genera
riqueza y no la decisión de pago de dividendos. En
este artículo presentamos diversos puntos de vista,
incluyendo el de los impuestos, el de algunas teorías,
como la teoría de la agencia, con la expectativa
que el lector encontrará más intrigante (o cautivadora)
la paradoja de los dividendos.
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